前所未有!国内92.9%经济体同步陷入衰退

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空前绝后!全球92.9%的经济体同时陷入衰退

来源:黄金十大数据

历史上从未出现过如此大规模的全球经济同步衰退。

霍辛顿投资管理公司副总裁兼投资策略师莱西亨特(Lacy Hunt)解释了当前全球形势在《2020年第二季度回顾》年的通缩后果,并指出全球央行面临的四大经济挑战:

1.世界贸易量正在急剧下降。2.为了抵御COVID-19爆发的影响,许多国家和私营实体背负着大量额外债务,将债务与国内生产总值(国内总产值)的比率提高到前所未有的水平。这加剧了可持续资源配置不当的问题,而经济增长将受到限制,因为无法获得可持续增长所需的生产资源。3.到2020年,全球人均国内生产总值将出现一个半世纪以来最大的年度下降,也是自1945年以来最大的下降。流行病对财富和收入造成的持久损害需要时间来修复。

4.如下图所示,全球90%以上的经济体都在收缩。当前全球同步衰退的规模史无前例。

以下十个要点摘自莱西亨特的《2020年第二季度回顾》:

1.当世界上大多数经济体收缩时,衰退将会更加严重或持续更长时间,而不是集中在少数几个国家。

2.除非期限非常短,否则美联储购买公司债券将对经济增长产生不利影响。十多年来,日本银行和欧洲中央银行一直在购买破产实体的公司债券,特别是日本银行购买公司债券已经超过25年。这些操作为经济活动提供了短期提振,但最终将导致不当的信贷分配、疲弱的经济增长和通缩。

3.让失败的玩家继续在市场中生存,事实上,它消除了使自由市场经济成功的关键因素。

4.新债务正以前所未有的速度增长,其不利后果将在未来几年持续存在。四位伟大的经济学家,—— Eugen Pombavic,Owen Fisher,Charles kindleberger和Hyman Minsky,都提到了债务的双刃剑:除非债务能够产生收入流来偿还本金和利息,否则它将牺牲未来的支出来增加当前的支出。

5.根据布鲁金斯学会最近的一项研究,COVID-19流行病将导致明年美国新生儿数量减少30万至50万。2019年,美国和世界的人口增长是自1918年和1952年以来最慢的。

6.债务和经济增长之间的关系是非线性的,就像收益递减规律一样。大量研究表明,一旦总债务与国内生产总值的比率超过67%,不利后果将急剧增加。

7.第一季度,美国企业债务占国内生产总值的48.7%,创下纪录,比雷曼危机期间高出300多个基点。

8.1934年,埃尔文费雪认为,在负债累累的经济中,资金流动速度下降了。现在人们普遍认为费希尔的发现是正确的,因为他的观点得到了证据的支持,而且今年新增的巨额债务不会产生还本付息的收入流。因此,经济重新开放后的反弹将步履蹒跚,留下巨大的产出缺口。

9.自20世纪40年代以来最严重的三次衰退结束时,产出缺口在1974年为4.8%,1982年为7.9%,2009年为6.4%。在2008年至2009年的经济衰退后,用了9年时间来缩小产出差距,这是历史上最长的时间。

10.考虑到全球国内生产总值的巨大下降、各国债务的累积、世界贸易的崩溃以及世界经济的同时收缩,缩小这一产出差距的任务将是极其困难和耗时的。这种情况很容易导致总价格下降,从而给通胀带来持续的下行压力,这将反映在美国长期国债收益率的下降上。

总的来说,在莱西亨特看来,未来通货紧缩的压力会更大。几乎所有经济学家都认为,美联储资产负债表的大规模扩张以及政府出台的相关财政刺激措施将导致通胀率大幅上升,但亨特的观点很少出现。然而,米什谈话专栏作家迈克舍洛克也同意亨特的观点。他列举了以下五个原因:

COVID-19爆发造成的需求缺口将持续数年。需求中断的影响大于经济刺激。债务积累本质上是通缩。人口正在下降。通过拯救失败的公司,美联储创造了越来越多的“僵尸”企业

此外,通胀不是美联储想要的。美联储可以印钞,国会可以寄钱,但两者都不能决定钱去哪里。2008年,资本主要进入了房地产泡沫。今年,资本在疯狂的股票和债券投机中找到了自己的家。但泡沫最终会破裂,因此投机本质上是通缩的表现。回到搜狐看看更多